投资者在无法获得足够通胀补偿的情况下依然愿意购买10年期美国国债，这让很多分析人士感到困惑。

友财网讯    负利率政策已从瑞士、瑞典和日本席卷全球。

按照一项指标计算，美国也出现了负利率。

今年美国国债价格的上涨已导致剔除通胀因素后的10年期美国国债实际收益率自2012年以来首次降为负值。

10年期美国国债收益率最近报1.72%，比最新发布的核心消费者价格指数(CPI)升幅2.3%要低。根据这一指标，10年期美国国债的实际收益率为-0.58%。

通胀是债券持有者面临的主要威胁。很多债券持有者之所以关注实际收益率是因为它反映了投资者投资固定收益资产所获的实际购买力。投资者在无法获得足够通胀补偿的情况下依然愿意购买10年期美国国债，这让很多分析人士感到困惑。有些分析人士担心，如果市场人气恶化，这种情况容易引发债券市场动荡。

在日本和欧洲，约四分之一政府债券的名义收益率为负值，表明决策者接受负利率政策作为其重振经济的最新举措。

目前，10年期德国国债收益率低于0.1%，表明这类国债的收益率很快也将为负值。欧洲央行已加大购债力度，促使投资者争相购买避险债券。

虽然美国的名义收益率不会很快为负，但投资者表示，海外低利率政策将拉低美国名义收益率，进一步拖累美国国债实际收益率进入负值区域。

加拿大丰业银行(The Bank of Nova Scotia)美国利率策略负责人哈塞尔曼(Guy Haselmann)预计，2016年结束前，10年期美国国债名义收益率将从最近的1.72%降至历史最低水平1.25%，即使市场不会再度剧烈动荡，从而导致股市、高风险债券和美国国债收益率重新试探今年2月份低点。10年期美国国债名义收益率上一次触及历史低点是在2012年欧元危机最严重时期，当时收益率为1.40%。

哈塞尔曼称，如果情况变得非常糟糕，收益率将试探1%以下。

美国通胀率低于美联储2%中期目标的局面已经持续多年。可即便如此，长期美国国债实际收益率落入负值区间还是欧元危机以来首次。

当然，不论从哪个方面衡量，10年期美国国债的实际收益率都不是负值。衡量通胀调整后回报率的一个通行指标是10年期通胀保值债券的收益率。根据Tradeweb的数据，上周五，该收益率为0.133%，接近2015年4月以来的最低水平。2015年底时为0.717%。

不过，收益率下降还是有助于解释目前市场上的很多情况，今年以来，股市基本持平或略有上涨，金价则扭转多年来的下跌趋势，上涨17%。

管理200亿美元资产的佩恩共同资产管理公司(Penn Mutual Asset Management Inc.)的董事总经理兼投资组合经理Zhiwei Ren表示，如果10年期美国国债收益率降至1.5%，他将抛售。他说，市场对通胀风险的消化还不充分。